10月19日丨当交易员和分析师试图寻找2025年白银危机的直接原因时，他们几乎都会指向印度。在排灯节期间，数亿信徒会花费数十亿卢比购买珠宝用于祭祀。通常情况下，亚洲的精炼厂能够满足需求，而需求的重点往往是黄金。但今年，许多印度人却把目光投向了白银。这种转变并非偶然。数月来，印度的社交媒体明星不断宣传在黄金历史性上涨之后，白银将是下一个飙升的品种。炒作始于4月，当时投资银行家兼内容创作者Sarthak Ahuja向其近300万粉丝表示，白银与黄金100比1的价格比率使其成为今年的“显然之选”，他的视频迅速走红。印度白银价格相较全球价格的溢价，通常每盎司仅几美分，但随着供应紧张，溢价已升至0.50美元以上，随后突破1美元。就在印度需求飙升之际，交易商发现伦敦的贵金属库几乎售罄。尽管伦敦金库持有逾360亿美元的白银，但大部分归属ETF投资者。由于“货币贬值交易”，自2025年初以来，ETF投资者已买入逾1亿盎司白银，使得可用于满足印度突增需求的库存急剧减少。大约两周前，印度市场重要的供应商摩根大通告知至少一位客户，其10月份已无白银可交付给印度，最早只能在11月提供。
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